Geschäftsverlauf

­­­­­Ökonomische Steuerungskennzahlen

  • Auswirkungen der Corona-Pandemie trieben negative Entwicklung von ROCE und Tilgungsdeckung.

Wertmanagementziele
(in %)

DB-
Konzern

Perso-
nen-
verkehr

Güterver-
kehr und Logistik

Infra-
struktur

System-
verbund Bahn

 

ROCE

6,5

9,0

11,0

5,5

6,0

Tilgungsdeckung

20

50

50

20

20

Wirtschaftlichkeit ist für den DB-Konzern eine wesentliche Voraussetzung für die Finanzierung von Investitionen in das Kerngeschäft, die Weiterentwicklung der Geschäfte und die Nutzung von zukünftigen Wachstumschancen. Zur Verbesse­rung der Wirtschaft­lichkeit ist eine unternehmerische Führung unabdingbar.

Im Rahmen unseres Wertmanagements wollen wir den Unter­nehmenswert des DB-Konzerns langfristig so einsteuern, dass die Investitionen in das Kern­geschäft finanziert werden können. Die finanzwirtschaftliche Führung und Steue­rung des DB-Konzerns – und somit die Erfolgskontrolle unserer Zielsetzungen für ein profitables Wachstum – erfolgt über ein kennzahlenbasier­tes Wertmanagementsystem. Die daraus resultierenden Er­gebnisse sind ein wesentlicher Faktor für die strategische Ausrichtung, Investitionsentscheidungen und die Mitarbeitenden- und Managementvergütung.

Die Wirtschaftlichkeit als übergeordnetes Ziel des Wert­managements stellt sicher, über Konjunkturzyklen hinweg eine angemessene Verzinsung zu erzielen. Hierfür ermitteln wir jährlich auf Basis von Marktwerten die Kapital­kosten als gewichteten Durchschnittswert aus risiko­adä­quaten Markt­renditen für Eigen- und Fremdkapital. Die tatsächliche Rendite, den ROCE, messen wir als Verhältnis des operativen Er­gebnis­ses vor Zinsen und Steuern (EBIT be­rei­nigt) zum ope­rativ gebundenen Ver­mögen (Capital Employed). Der ROCE-­Zielwert wird oberhalb der Kapitalkos­ten gesetzt. Langfris­tiger Anspruch ist, dass der mehrjährige Durchschnitt des ROCE den Zielwert erreicht und damit die Kapitalkosten gedeckt werden. Dieser ROCE-Ziel­wert entspricht der Mindestrendite für In­ves­titions­ent­schei­dungen (Minimum Required Rate of Re­turn; MRR). Aus den jeweiligen Geschäftscharakteristika ­resultieren dabei unterschiedliche Zielwerte für unsere Aktivitäten im Personenverkehr, in der Logistik und im SGV sowie in der Infrastruktur. Die Kapitalkosten und damit auch die Renditeerwartung an die Infrastrukturgeschäftsfelder sind aufgrund der Annahme einer weiterhin geringeren Ergebnisvolatilität niedriger als im Personenverkehr, in der Logistik und im SGV. Der abgeleitete Zielwert des Systemverbunds Bahn ergibt sich aus den wertgewichteten Renditeerwartungen aller Geschäftsfelder des DB-Konzerns mit Ausnahme von DB Arriva und DB Schenker. Die Steuerung des operativen Geschäfts erfolgt grundsätzlich vor Steuern, entsprechend erfolgt der Ausweis der Kennzahlen überwiegend als Vor-Steuer-Größen.

Finanzielle Stabilität ist eine für nachhaltiges Wirtschaf­ten wesentliche Komponente. Für den DB-Kon­zern als anlagenintensives Unternehmen ist der jederzeitige Zugang zum Kapitalmarkt zu guten Konditionen essenziell. Ein wesent­liches Ziel ist es daher, angemessene Verschuldungs­kenn­zah­len zu erreichen. Unsere zentrale Kennzahl zur Steuerung der Verschuldung ist die Tilgungsdeckung. Den Zielwert leiten wir aus Rating-Kennzahlen sowie aus dem jähr­lichen Bench­marking mit bonitätsstarken Vergleichs­unter­­neh­men ab.

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