Ausblick
Prognose
Während sich das weltweite Wirtschaftswachstum 2025 auf einem soliden Niveau bewegte und sich die Konjunktur in Europa wieder belebte, stagnierte das Bruttoinlandsprodukt (BIP) in der größten europäischen Volkswirtschaft, Deutschland. Insgesamt blieb die Wirtschaftsleistung der Europäischen Union auch deshalb hinter anderen Weltregionen wie Nordamerika (NAFTA) und Asien zurück.
Nach drei Jahren der Rezession und Stagnation wird für 2026 wieder ein leichtes Wachstum der deutschen Wirtschaft erwartet. Die Neuordnung der Wirtschaftsbeziehungen belastet jedoch weiterhin die konjunkturelle Entwicklung in Deutschland. Zwar zeigte sich die Weltwirtschaft 2025 insgesamt widerstandsfähig, doch führen die US-Handelspolitik und die daraus resultierenden Verwerfungen voraussichtlich zu einer Abschwächung des internationalen Warenhandels in 2026.
Staatliche Investitionen werden im Jahresverlauf stabilisierend wirken, während private Investitionen verhalten bleiben. Trotz einer normalisierten Inflationsrate entfaltet der private Konsum keine volle Dynamik, da gedämpfte Beschäftigungsperspektiven das Vertrauen der Verbraucher beeinträchtigen.
Entwicklung des DB-Konzerns
- Fortschritte bei Umsetzung des Modernisierungsprogramms und des Konzernumbaus erwartet.
- Umsatz- und Ergebnisentwicklung voraussichtlich positiv.
- Entwicklung der Tilgungsdeckung voraussichtlich stabil.
Unsere Prognosen für die Entwicklung des DB-Konzerns und der Geschäftsfelder im Geschäftsjahr 2026 basieren auf unseren Erwartungen zu Markt-, Wettbewerbs- und Umfeldentwicklungen sowie dem Umsetzungserfolg von geplanten Maßnahmen.
Die Geschäftsentwicklung des DB-Konzerns dürfte 2026 weiterhin von Belastungen infolge des hohen Niveaus bei Energie-, Einkaufs- und Personalkosten geprägt sein. Zusätzlich wirken sich Maßnahmen zur Qualitätssicherung und Qualitätserhöhung insbesondere in der Schieneninfrastruktur auf die Entwicklung des DB-Konzerns aus. Die konjunkturelle Entwicklung in Deutschland und Europa dürfte den Tiefpunkt überwunden haben, sodass leichte unterstützende Effekte erwartet werden. Gegensteuerungsmaßnahmen sollten positiv wirken.
Wesentliche finanzielle Kennzahlen
| Voraussichtliche Entwicklung | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Umsatz bereinigt in Mrd. € | 27,0 | ~ 28 |
| EBIT bereinigt in Mrd. € | 0,3 | ~ 0,6 |
| ROCE in % | 0,6 | ~1 |
| Tilgungsdeckung in % | 13,4 | ~13 |
- Ertragslage:
- Die ökonomische Entwicklung des DB-Konzerns sollte sich 2026 weiter verbessern und der Umsatz dürfte leicht steigen.
- In 2026 erwarten wir ein weiter verbessertes operatives Ergebnis (EBIT bereinigt). Die Verbesserung wird getrieben durch eine positive Entwicklung insbesondere bei DB InfraGO, DB Fernverkehr und DB Cargo.
- Wir erwarten eine Verbesserung des ROCE resultierend aus der verbesserten operativen Ergebnisentwicklung.
- In 2026 erwarten wir eine Stabilisierung der Tilgungsdeckung infolge eines verbesserten operativen Ergebnisses bei höheren Netto-Finanzschulden.
- Finanz- und Vermögenslage:
- 2026 werden wieder Anleiheemissionen erwartet, nachdem wir 2025 aufgrund des Verkaufs von DB Schenker keine Anleihen emittiert haben. Auch in 2026 können wir kurzfristige Darlehen im Rahmen zugesagter Fazilitäten aufnehmen. Für unsere Kapitalmarktaktivitäten verfügen wir unverändert über einen angemessenen Finanzierungsspielraum aus unseren Debt-Issuance-Programmen sowie unserem Commercial-Paper-Programm. Außerdem dienen garantierte Kreditfazilitäten als Rückfallebene im Fall einer Störung des Kapitalmarktzugangs. Die kurz- und mittelfristige Liquiditätsversorgung ist auch 2026 sichergestellt.
Wesentliche nichtfinanzielle Kennzahlen
| Voraussichtliche Entwicklung | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Pünktlichkeit (betrieblich) DB Fernverkehr in % | 60,1 | 60 |
| Pünktlichkeit DB Regio (Schiene) (haltegewichtet) in % | 88,7 | ~ 89 |
| Pünktlichkeit DB Cargo (Deutschland) in % | 67,7 | ~ 68 |
| Mitarbeitendenzufriedenheit in ZI | – | 3,7 |
| Absolute Treibhausgasemissionen Scope 1 und 2 im Vergleich zu 2019 in % | –21,8 | ≤–23 |
| Anteil erneuerbarer Energien am DB-Bahnstrommix in Deutschland 1) in % | 71,5 | ≥72 |
| Lärmsanierte Strecke gesamt per 31.12. in km | 2.422 | >2.470 |
1) Die Daten für 2025 bilden eine Prognose mit Stand Januar 2026 ab.
- Qualität:
- Für 2026 wird eine Stabilisierung der Pünktlichkeit angestrebt. Die Erreichung der Pünktlichkeitsziele bleibt aufgrund des weiterhin geplanten Anstiegs des Bauvolumens sowie der bestehenden Kapazitäts- und Überalterungsprobleme in der Infrastruktur eine hohe Herausforderung. Aus diesem Grund werden die Qualitätsmaßnahmen insbesondere im Hinblick auf strukturell nachhaltige Verbesserungen weiter vorangetrieben und intensiviert.
- Soziales:
- 2026 findet die erste Mitarbeitendenbefragung seit dem Verkauf von DB Schenker statt. Wir erwarten eine leicht niedrigere Mitarbeitendenzufriedenheit als bei der letzten Befragung 2024 (inkl. DB Schenker), aber leicht höher als vor der Corona-Pandemie (DB-Konzern in Deutschland: 3,6). Die Ergebnisse des Kulturbarometers in 2025 stützen diese Erwartung.
- Ökologie:
- Wir erwarten, dass unsere absoluten Treibhausgasemissionen Scope 1 und 2 im Vergleich zu 2019 weiter zurückgehen. Dies soll durch die weitere Erhöhung des Anteils erneuerbarer Energien am DB-Bahnstrommix in Deutschland sowie im Traktionsstrommix unserer Gesellschaften im europäischen Ausland, durch die Erhöhung des Anteils des Biokraftstoffs HVO an unserem Gesamtdieselverbrauch sowie die kontinuierliche Umsetzung von Effizienzmaßnahmen im Betrieb erreicht werden.
- 2026 wird ein leichter Anstieg beim Anteil erneuerbarer Energien erwartet.
- Die Lärmsanierung von Strecken werden wir 2026 planmäßig fortführen.