Beurteilung der Risiko­situation in 2026

Die Einschätzung der Risikosituation erfolgt auf Basis unseres RMS gegenüber der Prognose der bereinigten EBIT-Entwicklung im Geschäftsjahr 2026. Das System ist entlang der Anforderungen des KonTraG ausgerichtet und wird kontinuierlich wei­terentwi­ckelt.

• Die Risikoschwerpunkte (mittlere Bedeutung) liegen v. a. in den Kategorien »Finanzierung Bundeshaushalt«, »Produktion und Technik« und »Konjunktur, Markt und Wettbewerb«.
  • Die bewerteten Risiken betreffen in der Kategorie »Produktion und Technik« im Wesentlichen DB Fernverkehr aufgrund von Umsatz- und Aufwandsrisiken durch schlechtere Pünktlichkeit und zusätzliche baubedingte Einschränkungen.
  • In der Kategorie »Konjunktur, Markt und Wettbewerb« bestehen Risiken für DB Fernverkehr aufgrund von stei­­gender Wettbewerbsintensität infolge von Angebots- und Kapazitätsausweitungen von Wettbewerbern ­sowie einer sich konjunkturell bedingt abschwächenden Nachfrage. Bei DB Cargo bestehen ebenfalls Wettbewerbsrisiken sowie Risiken aus der konjunkturellen Entwicklung schienenaffiner Branchen sowie Risiken bei der Preis­weiter­gabe von gestiegenen Faktorkosten. Bei DB Regio be­­­­­stehen Risiken im Zusammenhang mit dem Deutschland-Ticket aus Mengeneffekten wie auch Finanzierungsrisiken beim Ausgleich von Mindereinnahmen.
  • In der Kategorie »Finanzierung Bundeshaushalt« besteht ein Risiko bei der Trassenpreisförderung für den Fernverkehr. Hier ist die Förderung zwar im Bundeshaushalt 2026 enthalten, die notwendige Anpassung der Förderrichtlinie steht aber noch aus.
• Die Chancen (niedrige Bedeutung) bestehen in den Kategorien »Finanzierung Bundeshaushalt«, »Beschaffungs- und Energiemarkt« »Recht und Verträge« und »Produktion und Technik« v. a. aus Beschaffungspreischancen und Schadenersatzzahlungen für Bauverzögerungen.

Darüber hinaus bestehen unbewertete Risiken v. a. im Zusammenhang mit der »Agenda für zufriedene Kunden auf der Schiene« des BMV, da wesentliche Maßnahmen im ersten Halbjahr 2026 konkretisiert werden oder Entscheidungen zu adressierten Themen erst in 2026 getroffen werden und daher noch nicht bewertet werden können. Darüber hinaus sind kurzfristig eingetretene Ereignisse wie die Verschiebung von Inbetriebnahmezeitpunkten von Stuttgart 21 und der Korridorsanierung Hamburg—Berlin noch unbewertet, da deren Auswirkungen noch nicht abschließend vorliegt.

Unbewertete Chancen und Risiken betreffen des weiteren Auswirkungen aus Pünktlichkeit, unplanmäßigen Baustellen, Stellwerksbesetzungen sowie aus der organisatorischen Neuaufstellung des DB-Konzerns als Voraussetzung für eine geschäftsorientierte und wirtschaftliche Neuausrichtung des DB-Konzerns. Ebenso sind die Folgen aus dem EuGH-Verfahren zur sog. Trassenpreisbremse im Schienenpersonennahverkehr (siehe Regulierung) nicht bewertet, da das Urteil noch aussteht und die ggf. daraus resultierenden Auswirkungen auf die Finanzierung der Aufgabenträger und mögliche notwendige Reform des Entgeltregulierungsrahmens derzeit unsicher sind. Aus den aufgeführten unbewerteten Themen können sich sowohl Risiken als auch Chancen gegenüber der Prognose ergeben.

Ein wichtiger Indikator für die Gesamtrisiko­einschätzung ist auch eine Bewertung durch Dritte. Neben der internen Risi­kobewertung werden die Bonität und das aggregierte Aus­fallrisiko des DB-Konzerns durch Kreditrating-Agenturen einge­schätzt. Deren ex­terne Bewertun­gen zur Gesamtrisiko­position des DB-Kon­zerns werden in den guten Kreditrating-Einstufungen reflektiert. Im Bereich Nachhaltig­keit werden mögliche Risiken von ESG-Rating-Agenturen extern einge­schätzt und bewertet.

Organisatorisch haben wir Voraussetzungen ge­schaf­fen, um mögliche Risiken frühzeitig erkennen zu können. Un­ser kontinuierliches Risikomanagement und die aktive Steuerung der wesentlichen Risikokategorien tragen zur Risi­ko­be­gren­zung bei. Wesentliche strategi­sche Chancen und Risiken wurden auf Geschäftsfeld­ebene identifiziert und im weiteren Verlauf des Strategieprozesses und zur Ope­ra­tio­na­lisierung mit Maßnah­men hinterlegt. Als Ergebnis unserer Analysen von Chancen und Risiken, Gegenmaßnah­men, Absicherungen und Vorsorgen sowie nach Einschät­zung des Vor­stands sind auf Basis der gegenwär­tigen Risikobe­wer­tung und unserer Mit­telfrist­planung keine Risiken vorhanden, die einzeln oder in ihrer Gesamtheit die Ver­mögens-, Finanz- und Ertragslage des DB-Kon­zerns be­stands­gefährdend beeinträchtigen könnten.

Bei der DB Cargo AG besteht das Risiko, dass innerhalb des Prognosezeitraums wesentliche der Liquiditätsplanung zugrunde liegende Annahmen nicht eintreten (insbesondere, falls die Transformation von DB Cargo nicht erfolgreich umge­setzt werden kann oder sich Risiken aus der konjunkturellen Entwicklung und dem Marktumfeld materialisieren) und dadurch eine Liquiditätslücke entsteht. Dadurch besteht eine wesentliche Unsicherheit bei der DB Cargo AG, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit der DB Cargo AG aufwerfen kann und die ein bestandsgefährdendes Risiko darstellt. Aufgrund des hohen Kreditexposures der DB Cargo AG gegenüber der DB AG stellt dies auch ein Risiko für die DB AG als Kreditgeberin dar.

Wesentliche Risiken 2026

Unbewertete Risiken, d. h. Risiken, die per 31. Dezember 2025 nicht bewertet werden konnten, sind i. d. R. nicht Teil der Tabelle und werden qualitativ im Text beschrieben.

Wesentliche Chancen 2026

Unbewertete Chancen, d. h. Chancen, die per 31. Dezember 2025 nicht bewertet werden konnten, sind i. d. R. nicht Teil der Tabelle und werden qualitativ im Text beschrieben.