Finanzierung
Finanzmanagementsystem
Die finanzwirtschaftliche Steuerung des DB-Konzerns zielt neben einer nachhaltigen Steigerung des Unternehmenswerts auch auf die Einhaltung einer für die Wahrung einer sehr guten Bonitätseinstufung angemessenen Kapitalstruktur.
Das Treasury-Zentrum für den DB-Konzern ist in der DB AG angesiedelt. Vor der externen Beschaffung von Finanzmitteln nehmen wir einen Finanzmittelausgleich innerhalb des DB-Konzerns vor.
Mit der Eintragung ins Handelsregister am 24. Juni 2025 wurde die Verschmelzung der Deutsche Bahn Finance GmbH (DB Finance) auf die DB AG wirtschaftlich rückwirkend zum 1. Januar 2025 vollzogen. Die DB Finance war ausschließlich als Finanzierungsgesellschaft für den DB-Konzern tätig. Die Rechte und Pflichten der DB Finance im Zusammenhang mit den ausstehenden Anleihen sind infolge der Verschmelzung auf die DB AG übergegangen.
Die Finanzierungsstrategie des DB-Konzerns bleibt unverändert. Zukünftige Anleiheemissionen werden durch die DB AG erfolgen.
Die Finanzmittel werden den Konzerngesellschaften durch kurzfristige Kreditlinien, die im Rahmen des Cashpoolings auf internen Kontokorrentkonten und/oder durch feste kurz-fristige Kreditausreichungen in Anspruch genommen werden können, oder in Form von langfristigen Darlehen zu risikoadjustierten Konditionen weitergereicht. Vorteile dieses Kon-zepts liegen in der Bündelung von Know-how, der Realisierung von Synergieeffekten sowie in der Minimierung der konzernexternen Refinanzierungskosten für den DB-Konzern.
Rahmeninstrumente
| Finanzierungsinstrumente per 31.12. / in Mrd. € | Volumen 2025 | davon in Anspruch genommen | Auslas- tungsgrad | Volumen 2024 | davon in Anspruch genommen | Auslas- tungsgrad |
|---|---|---|---|---|---|---|
| European-Debt-Issuance-Programm | 35,0 | 26,4 | 75 % | 35,0 | 28,4 | 81 % |
| Australian-Debt-Issuance-Programm (5 Mrd. AUD) | 2,8 | 0,7 | 25 % | 3,0 | 0,7 | 23 % |
| Multi-Currency-Commercial-Paper-Programm | 3,0 | – | – % | 3,0 | 1,5 | 50 % |
| Garantierte Kreditfazilitäten | 2,0 | – | – % | 2,1 | – | – % |
| Kreditlinien für das operative Geschäft | 1,9 | 0,6 | 32 % | 2,6 | 1,1 | 42 % |
- Anleiheemissionen: Für die langfristige Fremdfinanzierung stehen dem DB-Konzern ein European-Debt-Issuance-Programm (EDIP) und ein Australian-Debt-Issuance-Programm (Kangaroo-Programm) zur Verfügung.
- EDIP: Unter dem EDIP wurden 2025 keine Senioranleihe emittiert und sieben Senioranleihen (Volumen: 2,0 Mrd. €) getilgt.
- Kangaroo-Programm: Die Veränderung beim Kangaroo-Programm resultierte aus Währungskursdifferenzen.
- Commercial-Paper-Programm: Im kurzfristigen Bereich steht uns unverändert ein Multi-Currency-Commercial-Paper-Programm zur Verfügung, das per 31. Dezember 2025 nicht in Anspruch genommen war.
- Kreditfazilitäten: Per 31. Dezember 2025 verfügten wir über garantierte Kreditfazilitäten mit einer Restlaufzeit von bis zu 2,0 Jahren.
- Kreditlinien: Darüber hinaus konnten wir per 31. Dezember 2025 auf Kreditlinien für das operative Geschäft zurückgreifen. Diese Linien werden Tochtergesellschaften zur Verfügung gestellt und umfassen sowohl die Finanzierung von Working Capital als auch die Bereitstellung von Avalen. Mit dem Verkauf von DB Schenker entfällt der Bedarf hierfür teilweise, sodass die Kreditlinien deutlich reduziert wurden.
Weitere Finanzierungsmaßnahmen 2025
Hybridanleihe
Die Schuldverschreibung mit der ISIN XS2010039035 wurde 2025 gem. § 6 Abs. 3 der Anleihebedingungen gekündigt und vollständig zurückgezahlt. Die Rückzahlung erfolgte zum Nennwert zuzüglich ausstehender aufgelaufener Zinsen.
Die Eigenkapitalerhöhungen des Bundes im Vorjahr und in 2025 ersetzen den Eigenkapitalanteil der Hybridanleihe in der Kapitalstruktur der DB AG.
Die verbleibende Hybridanleihe (ISIN XS2010039548) bleibt unverändert ein wesentlicher Teil der Finanzierungsstrategie der DB AG.
Brückenfinanzierungen DB Schenker
Die kurzfristigen Bankdarlehen zur Brückenfinanzierung (per 31. Dezember 2024: 3,0 Mrd. €) wurden mit Abschluss des Verkaufs von DB Schenker vollständig zurückgezahlt.
Darlehen des Bundes
Die DB InfraGO AG hat im Dezember 2025 vom Bund ein zinsgünstiges Darlehen i. H. v. 3 Mrd. € zur Finanzierung von Investitionen in die Schieneninfrastruktur erhalten. Der niedrigere Buchwert (per 31. Dezember 2025: 1,3 Mrd. €) ergibt sich aus der Bewertung und Abgrenzung des Zinsvorteils über die Laufzeit des Darlehens (per 31. Dezember 2025: 34 Jahre).
Zusätzliche Fahrzeugfinanzierungen
Um Finanzierungs- und Liquiditätsvorteile zu nutzen sowie die finanzielle Handlungsfähigkeit, Wettbewerbsfähigkeit und die Flexibilität im Flottenmanagement zu erhöhen, werden im DB-Konzern für die Finanzierung von Fahrzeugen im Schienenverkehr auch Sale-and-Leaseback-Verträge abgeschlossen. 2025 hat sich der Umfang dieser Geschäfte deutlich erhöht:
- Die DB Fernverkehr AG hat 2025 mit der Deutschen Anlagen-Leasing einen Sale-and-Leaseback-Vertrag über insgesamt 25 neue ICE-3neo-Züge abgeschlossen (Gesamtvolumen: rund 1 Mrd. €). Die einzelnen Tranchen haben eine Laufzeit von jeweils zehn Jahren. Ende 2025 wurden in den ersten beiden Tranchen insgesamt 14 ICE-3neo-Züge verkauft und zurückgemietet.
- Im Rahmen der Transformation von DB Cargo wurden 2025 Sale-and-Leaseback-Vereinbarungen für rund 6.000 gebrauchte Güterwagen unterschiedlichen Typs sowie über 60 gebrauchte Diesel-Streckenlokomotiven der Baureihe Class 77 (Gesamtvolumen: rund 300 Mio. €) abgeschlossen.
- Im Schienenpersonennahverkehr gingen 2025 zwei Verkehrsverträge in Betrieb, deren Fahrzeuge über Leasingvereinbarungen finanziert werden (Gesamtvolumen: rund 400 Mio. €):
- Netz Kinzigtal (29 E-Triebfahrzeuge) und
- Netz MoselLux (zweite Stufe der Inbetriebnahme, fünf E-Triebfahrzeuge).